在需求沒有明顯支撐的情況下,，無錫不銹鋼價(jià)格難言好轉(zhuǎn),，進(jìn)而壓縮不銹鋼廠利潤(rùn),，傳導(dǎo)至原料端，鎳價(jià)筑底之路仍漫長(zhǎng),。

　　國(guó)內(nèi)鎳金屬供應(yīng)短期無虞

　　自4月開始,，菲律賓出礦恢復(fù)正常，每周出貨量維持在25船以上,。5月初，洛佩茲被拒絕任命,，前期嚴(yán)苛的礦業(yè)政策能否執(zhí)行下去充滿不確定性,，但從當(dāng)前的出礦數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn),，菲律賓紅土鎳礦供應(yīng)縮減被證偽。4月,，我國(guó)從菲律賓進(jìn)口紅土鎳礦169萬(wàn)濕噸,，同比增加31%，累計(jì)減少4.6%,，遠(yuǎn)小于年初預(yù)期的15%—20%,。

　　印尼方面，出礦審批加快,，3月時(shí),，市場(chǎng)預(yù)期印尼出礦最早在6月，最晚要到2018年,。而實(shí)際上,，4月底東方振石第一船鎳礦就已經(jīng)抵達(dá)連云港(601008,股吧)，而antam第一船于5月18日抵達(dá)我國(guó),。充裕的印菲紅土鎳礦供應(yīng),，礦價(jià)自4月中旬至今下滑了25%，國(guó)內(nèi)沿海一些具有成本優(yōu)勢(shì)的鎳生鐵冶煉企業(yè)利潤(rùn)好轉(zhuǎn),，選擇擴(kuò)產(chǎn),，國(guó)內(nèi)鎳生鐵產(chǎn)出增加。

　　除國(guó)內(nèi)鎳生鐵企業(yè)擴(kuò)產(chǎn)產(chǎn)出有望增加外,，我國(guó)在印尼的項(xiàng)目逐步達(dá)產(chǎn),，形成青山、德龍,、新興鑄管(000778,股吧)三足鼎立局面,，4月我國(guó)從印尼進(jìn)口鎳鐵6萬(wàn)實(shí)物噸，同比下滑26.37%,，但今年以來累計(jì)增長(zhǎng)49.42%,，預(yù)計(jì)今年印尼中國(guó)項(xiàng)目將貢獻(xiàn)20萬(wàn)金屬噸，較去年的9.7萬(wàn)噸增加10萬(wàn)個(gè)金屬噸,。除印尼外,，緬甸中色達(dá)貢山項(xiàng)目恢復(fù)供應(yīng)等，我國(guó)今年鎳金屬供應(yīng)恢復(fù),，短期無虞,。

　　不銹鋼需求增長(zhǎng)乏力，鋼廠利潤(rùn)收窄

　　一季度,，受去年房地產(chǎn)以及汽車高增速帶動(dòng),，不銹鋼消費(fèi)表現(xiàn)良好，但隨著我國(guó)房地產(chǎn)調(diào)控逐步趨嚴(yán)，不銹鋼消費(fèi)逐漸走軟,，不銹鋼價(jià)格跌跌不休,，304不銹鋼自3月初的16000元/噸，跌至5月底的近13000元/噸,，每噸下滑近2000元,，各種原料配比下的不銹鋼生產(chǎn)利潤(rùn)收窄至100—200元/噸，遠(yuǎn)不及普碳鋼的生產(chǎn)利潤(rùn),。市場(chǎng)聽聞?dòng)胁糠植讳P鋼廠轉(zhuǎn)產(chǎn)普碳鋼,，意味著減少了鎳金屬的需求量。另外雪上加霜的是,，本計(jì)劃5月復(fù)產(chǎn)的江蘇德龍,，由于各種原因延后復(fù)產(chǎn)時(shí)間，最快復(fù)產(chǎn)時(shí)間已經(jīng)延后至6月底,。

　　不銹鋼需求乏力,，價(jià)格下跌，除壓縮不銹鋼廠利潤(rùn)外,，作為蓄水池的貿(mào)易商主動(dòng)選擇去庫(kù)存,，我們發(fā)現(xiàn)，無錫佛山兩地的社會(huì)庫(kù)存自3月底以來下降了近16%,。隨著貿(mào)易商主動(dòng)去庫(kù)存,，庫(kù)存壓力逐步轉(zhuǎn)移至不銹鋼廠。據(jù)了解,，部分在產(chǎn)不銹鋼企業(yè)成品庫(kù)存堆積至1—2個(gè)月左右的產(chǎn)量,，為緩解成品庫(kù)存，不銹鋼廠要么減產(chǎn),，要么降價(jià)銷售,，這都將對(duì)鎳金屬消費(fèi)產(chǎn)生不利影響。

　　逢反彈拋空

　　在鎳金屬供應(yīng)恢復(fù)的背景下,，鎳價(jià)轉(zhuǎn)強(qiáng)需要消費(fèi)的支持,，但從不銹鋼價(jià)格、庫(kù)存,、生產(chǎn)利潤(rùn)等幾個(gè)方面,，暫時(shí)難以看到好轉(zhuǎn)的跡象，不銹鋼價(jià)格還將繼續(xù)走弱,?？傮w來看，在不銹鋼需求增長(zhǎng)乏力的情況下,，鎳價(jià)筑底之路漫長(zhǎng),，建議逢反彈拋空,。