鎳鐵緊張邏輯存在缺陷 鎳價或以滯漲為主
時間：2019-06-13
作者：無錫不銹鋼板
瀏覽：0
上?，F(xiàn)貨市場電解鎳報94000-94800元/噸,，其中上海市場金川鎳報在94650，俄鎳報在94150附近,。
中期邏輯：上周,，精煉鎳現(xiàn)貨進(jìn)口盈虧反復(fù),，仍然阻礙精煉鎳進(jìn)口,；2018年精煉鎳進(jìn)口關(guān)稅有所上調(diào),，但不會改變進(jìn)口格局，整體鎳中長期邏輯不變,，即絕對鎳價仍然比較低,，全球范圍內(nèi)精煉鎳供應(yīng)幾乎環(huán)比很難有增量，而需求則不斷增加,，因此鎳大方向依然看漲,。
短期邏輯：菲律賓發(fā)貨量再度下降，鎳礦港口庫存上周大幅度下降,，證實(shí)此前的庫存回升只是發(fā)貨周期所致,，不過，由于鎳礦預(yù)期已經(jīng)改變,，因此,，支撐力量比較有限；不銹鋼現(xiàn)貨緊張,，但遠(yuǎn)期供應(yīng)預(yù)期寬松格局不變,，短期主要擔(dān)憂印尼不銹鋼出口和菲律賓鎳礦展望，但由于大周期鎳價看漲,，加上鎳倉單較低,，因此在印尼不銹鋼沖擊未實(shí)質(zhì)到來前鎳價回調(diào)難以深度展開。
走勢分析：
日內(nèi)走勢： 28日,，鎳價整體上回升,。
28日，進(jìn)口鎳對金川鎳的貼水?dāng)U大至500元/噸附近,，進(jìn)口鎳現(xiàn)貨對無錫電子盤則維持至貼水250元/噸?，F(xiàn)貨市場成交依然較為清淡。
28日,，鎳倉單整體有所回升,，LME鎳庫存繼續(xù)延續(xù)下降，近期庫存下降主要是以LME市場為主,，此前我們已經(jīng)判斷LME庫存進(jìn)入下降通道,，不過下降幅度較快，后期不排除會有所反復(fù),。近期外盤表現(xiàn)明顯偏強(qiáng),，精煉鎳進(jìn)口虧損28日再度大幅度拉開，國內(nèi)鎳價相對滯漲,。
鎳鐵鎳礦方面,，28日鎳鐵和鎳礦價格維持平穩(wěn),，不過，消息面上,，華東某大型鎳生鐵工廠正在安排爐子檢修,，因已到2年檢修一次的爐齡狀態(tài)，據(jù)其原料供應(yīng)商告知SMM,，目前已有2臺33000KVA爐子檢修,，后續(xù)將有更多爐子進(jìn)行檢修維護(hù)。該工廠11月鎳生鐵產(chǎn)量占全國鎳生鐵總產(chǎn)量約15%,，占全國高鎳生鐵產(chǎn)量約25%,。SMM保守預(yù)計，此次檢修將影響30%月產(chǎn)量,，持續(xù)時間至少1個月,。
從測算上來看，實(shí)際影響大約2000金屬噸左右,，我們認(rèn)為短期炒作鎳鐵比較困難,，主要原因在于，鎳鐵價格如果大幅上調(diào),，以鋼廠當(dāng)前的利潤難以承受,，那么需要轉(zhuǎn)嫁至不銹鋼，而不銹鋼價格如果上調(diào),，則幾乎就是為印尼二期不銹鋼銷售創(chuàng)造良機(jī),，這條邏輯具有缺陷，另外,，當(dāng)前鎳價對鎳鐵是溢價的,，因此，鎳鐵價格的變化是有一定的彈性空間,，因此,，鎳鐵檢修的影響主要體現(xiàn)在鎳鐵對鎳價的價差變化上。
不銹鋼市場方面,，28日不銹鋼現(xiàn)貨普遍小幅跟漲,，部分鋼廠封盤，整體不銹鋼市場處于被動階段,。
綜合情況來看,，鎳鐵檢修整體上使得當(dāng)前鎳鐵鎳礦緊張的矛盾凸顯，但是由于未來展望寬松,，加上鎳鐵相對鎳價此前是折價的,，存在自我調(diào)整的空間，因此鎳鐵并不必然會拉動鎳價上漲,，另外,，印尼潛在二期不銹鋼的威脅,，也會使得不銹鋼價格較為謹(jǐn)慎，因此,，鎳價或以滯漲為主,。
中期邏輯：上周,，精煉鎳現(xiàn)貨進(jìn)口盈虧反復(fù),，仍然阻礙精煉鎳進(jìn)口,；2018年精煉鎳進(jìn)口關(guān)稅有所上調(diào),，但不會改變進(jìn)口格局，整體鎳中長期邏輯不變,，即絕對鎳價仍然比較低,，全球范圍內(nèi)精煉鎳供應(yīng)幾乎環(huán)比很難有增量，而需求則不斷增加,，因此鎳大方向依然看漲,。
短期邏輯：菲律賓發(fā)貨量再度下降，鎳礦港口庫存上周大幅度下降,，證實(shí)此前的庫存回升只是發(fā)貨周期所致,，不過，由于鎳礦預(yù)期已經(jīng)改變,，因此,，支撐力量比較有限；不銹鋼現(xiàn)貨緊張,，但遠(yuǎn)期供應(yīng)預(yù)期寬松格局不變,，短期主要擔(dān)憂印尼不銹鋼出口和菲律賓鎳礦展望，但由于大周期鎳價看漲,，加上鎳倉單較低,，因此在印尼不銹鋼沖擊未實(shí)質(zhì)到來前鎳價回調(diào)難以深度展開。
走勢分析：
日內(nèi)走勢： 28日,，鎳價整體上回升,。
28日，進(jìn)口鎳對金川鎳的貼水?dāng)U大至500元/噸附近,，進(jìn)口鎳現(xiàn)貨對無錫電子盤則維持至貼水250元/噸?，F(xiàn)貨市場成交依然較為清淡。
28日,，鎳倉單整體有所回升,，LME鎳庫存繼續(xù)延續(xù)下降，近期庫存下降主要是以LME市場為主,，此前我們已經(jīng)判斷LME庫存進(jìn)入下降通道,，不過下降幅度較快，后期不排除會有所反復(fù),。近期外盤表現(xiàn)明顯偏強(qiáng),，精煉鎳進(jìn)口虧損28日再度大幅度拉開，國內(nèi)鎳價相對滯漲,。
鎳鐵鎳礦方面,，28日鎳鐵和鎳礦價格維持平穩(wěn),，不過，消息面上,，華東某大型鎳生鐵工廠正在安排爐子檢修,，因已到2年檢修一次的爐齡狀態(tài)，據(jù)其原料供應(yīng)商告知SMM,，目前已有2臺33000KVA爐子檢修,，后續(xù)將有更多爐子進(jìn)行檢修維護(hù)。該工廠11月鎳生鐵產(chǎn)量占全國鎳生鐵總產(chǎn)量約15%,，占全國高鎳生鐵產(chǎn)量約25%,。SMM保守預(yù)計，此次檢修將影響30%月產(chǎn)量,，持續(xù)時間至少1個月,。
從測算上來看，實(shí)際影響大約2000金屬噸左右,，我們認(rèn)為短期炒作鎳鐵比較困難,，主要原因在于，鎳鐵價格如果大幅上調(diào),，以鋼廠當(dāng)前的利潤難以承受,，那么需要轉(zhuǎn)嫁至不銹鋼，而不銹鋼價格如果上調(diào),，則幾乎就是為印尼二期不銹鋼銷售創(chuàng)造良機(jī),，這條邏輯具有缺陷，另外,，當(dāng)前鎳價對鎳鐵是溢價的,，因此，鎳鐵價格的變化是有一定的彈性空間,，因此,，鎳鐵檢修的影響主要體現(xiàn)在鎳鐵對鎳價的價差變化上。
不銹鋼市場方面,，28日不銹鋼現(xiàn)貨普遍小幅跟漲,，部分鋼廠封盤，整體不銹鋼市場處于被動階段,。
綜合情況來看,，鎳鐵檢修整體上使得當(dāng)前鎳鐵鎳礦緊張的矛盾凸顯，但是由于未來展望寬松,，加上鎳鐵相對鎳價此前是折價的,，存在自我調(diào)整的空間，因此鎳鐵并不必然會拉動鎳價上漲,，另外,，印尼潛在二期不銹鋼的威脅,，也會使得不銹鋼價格較為謹(jǐn)慎，因此,，鎳價或以滯漲為主,。