不銹鋼仍然是鎳產(chǎn)業(yè)鏈最弱環(huán)節(jié)
時(shí)間：2019-06-13
作者：無錫不銹鋼板
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自9月份以來,，印尼不銹鋼對國內(nèi)不銹鋼產(chǎn)能的壓力,，目前一期壓力已經(jīng)釋放，而二期壓力也將逐步到來，此外,，因印尼遠(yuǎn)期產(chǎn)能的展望,，鎳價(jià)未來兩年的核心風(fēng)險(xiǎn)仍然在于印尼不銹鋼產(chǎn)能的投放,，這會(huì)極大地壓縮國內(nèi)不銹鋼市場的空間,，從而減少對精煉鎳的需求。
印尼不銹鋼產(chǎn)能投放未結(jié)束
由于印尼不銹鋼的沖擊,，國內(nèi)不銹鋼減產(chǎn)以及檢修的影響,，9、10月份需求基本上處于較差的狀態(tài),，印尼不銹鋼一期沖擊影響已經(jīng)最大體現(xiàn),，二期沖擊預(yù)估在2018年初期到來，因此,，11月,，不銹鋼需求已經(jīng)難以再度轉(zhuǎn)差，主要是彈性如何回歸的過程。但是由于成本問題差距太大,，能否回歸存在較強(qiáng)的不確定性,。
印尼一體化不銹鋼的優(yōu)勢，主要體現(xiàn)在兩個(gè)方面,，一是印尼鎳礦資源的豐富,，導(dǎo)致鎳鐵成本較低；另外,，印尼能源豐富,，自備電廠現(xiàn)金成本較低。因此,，印尼未來不銹鋼產(chǎn)能計(jì)劃依然比較龐大,，根據(jù)我們跟蹤,，截至2017年10月底,，可靠的產(chǎn)能計(jì)劃仍然在500萬噸以上，加上已經(jīng)投產(chǎn)的200萬噸,，總量可達(dá)700萬噸,。而印尼自身是無法承受住如此巨大的不銹鋼產(chǎn)能，另外,，印尼不銹鋼產(chǎn)能主要是以中國企業(yè)主導(dǎo),，因此，返銷國內(nèi)市場是大方向,，國內(nèi)產(chǎn)能將承受巨大的壓力,。
但短期，印尼不銹鋼一期壓力已經(jīng)釋放,，二期產(chǎn)能壓力預(yù)估在2018年初期釋放,，因此11、12月壓力舒緩,。
國內(nèi)鎳鐵受環(huán)保影響
11月,，鎳鐵環(huán)保將進(jìn)入執(zhí)行期，不過從此前鎳鐵產(chǎn)量和消費(fèi)量數(shù)據(jù)來看,，鎳鐵供應(yīng)存在一定富余,，但是9~10月份，鎳鐵冶煉企業(yè)較為惜售,，報(bào)價(jià)堅(jiān)挺,，已經(jīng)提前對減產(chǎn)做出一定準(zhǔn)備，但鎳鐵企業(yè)對于價(jià)格有較強(qiáng)的訴求,，因此,，整體有利于鎳價(jià)。
另外，菲律賓雨季影響實(shí)質(zhì)體現(xiàn),，鎳礦進(jìn)口逐步減少,，印尼鎳礦11月份難以過度補(bǔ)充，鎳礦供應(yīng)或開始出現(xiàn)緊張局面,。
由于國內(nèi)港口庫存自9月份以來的增量折合鎳鐵產(chǎn)量大約3周左右,，而因9月份國內(nèi)鎳鐵產(chǎn)量較高，因此盡管9月鎳礦進(jìn)口環(huán)比有較大增量,，但富余量也僅僅兩周的鎳鐵產(chǎn)量,，因此，目前的彈性庫存僅僅5周左右的量,，是無法應(yīng)對菲律賓雨季的影響,。
此外，如果山東環(huán)保嚴(yán)格執(zhí)行,，則被迫需要其他地區(qū)產(chǎn)能,，因此會(huì)使得庫存和生產(chǎn)之間更容易出現(xiàn)錯(cuò)配行為。
長期鎳價(jià)依賴供應(yīng)進(jìn)一步收縮
9,、10月份,，由于不銹鋼終端需求的降低，此前鎳倉單的降低并未真正全部流入下游企業(yè),，依然在現(xiàn)貨市場打轉(zhuǎn),，無錫盤鎳倉單增加；但是從大的格局來看,，2017年中國進(jìn)口的俄鎳大幅度降低,，而俄鎳自身也沒有尋求其他的出口途徑，顯示出俄鎳盡管成本較低,，但是對于當(dāng)前鎳價(jià)依然不是很滿意,，因此，處于被動(dòng)供應(yīng)的階段,，即便印尼不銹鋼擠壓國內(nèi)精煉鎳需求,，最終俄鎳出口會(huì)被動(dòng)減少以適應(yīng)需求，因此,，最終依然會(huì)形成精煉鎳去庫存的狀態(tài),，只是速度放緩。因此,，我們認(rèn)為,，2018年初，印尼不銹鋼二期壓力落地之后,，鎳倉單或恢復(fù)中期降低的格局,。