1.在印尼當前的不銹鋼產(chǎn)能格局之下,，鎳價大方向看漲不變，特別是四季度至明年一季度,，預估鎳鐵供應較為緊張,，鎳價看漲不變。

　　2.在印尼后續(xù)產(chǎn)能投放之后,，鎳價預估便比較低迷,，國內(nèi) 300 系不銹鋼預估被擠壓 的較慘烈。

　　3.新能源電池需求：預估可能對需求幫不上什么忙,，因為印尼不銹鋼產(chǎn)能投放帶來 對精煉鎳需求的擠壓或更快,。

　　交易邏輯：

　　1.精煉鎳供應格局依然維持：因絕對鎳價較低，無論是內(nèi)外,，精煉鎳產(chǎn)量均難以 增加,，特別是俄羅斯鎳，基本上呈現(xiàn)下降格局,。

　　2.鎳鐵,、鎳礦：四季度和 2018 年一季度，菲律賓鎳礦供應影響市場,，從 1-9 月 份進口來看,，來自菲律賓的鎳礦同比基本上沒有增加。不過印尼鎳礦有一定增 加,，但是也只是一定程度上彌補菲律賓雨季影響,。

　　3.不銹鋼行業(yè)：國內(nèi)不銹鋼行業(yè)受到比較大的威脅,，主要是來自印尼不銹鋼的沖 擊，因成本相差較大,，國內(nèi)不銹鋼行業(yè)面臨挑戰(zhàn),。

　　交易邏輯

　　前言：

　　精煉鎳自身供應和需求呈現(xiàn)一定的矛盾，主要是長期的低鎳價導致精煉鎳產(chǎn)能基本上沒有擴張,，并且產(chǎn)量也有一定的收縮,。

　　而需求方面，短期沒有太大的風險,，而未來兩年以后的核心風險在于印尼不銹鋼產(chǎn)能的投放,，這會極大的壓縮國內(nèi)不銹鋼市場的空間，從而減少對精煉鎳的需求,。

　　主要邏輯是：

　　1,、精煉鎳供應格局依然維持：因絕對鎳價較低，無論是內(nèi)外,，精煉鎳產(chǎn)量均難以增加,，特別是俄羅斯鎳，基本上呈現(xiàn)下降格局,。

　　2,、鎳鐵、鎳礦：四季度和 2018 年一季度,，菲律賓鎳礦供應影響市場,，從1-9月份進口來看， 來自菲律賓的鎳礦同比基本上沒有增加,。不過印尼鎳礦有一定增加,，但是也只是一定程度上彌補菲律賓雨季影響。

　　3,、不銹鋼行業(yè)：國內(nèi)不銹鋼行業(yè)受到比較大的威脅,，主要是來自印尼不銹鋼的沖擊，因成本相差較大,，國內(nèi)不銹鋼行業(yè)面臨挑戰(zhàn),。

　　一、供應展望難有增加,，精煉鎳供應格局依然維持

　　從1-10月份跟蹤的情況來看,，全球精煉鎳供應格局依然維持，另外,，從對俄鎳的進口來看,，俄羅斯鎳產(chǎn)量有明顯下降，全球精煉鎳供應當前價格下依然難有增量,。

　　國內(nèi)鎳鐵產(chǎn)量9月份雖然環(huán)比有一定回升,，但預估11月份隨著環(huán)保的影響，產(chǎn)量可能會受影響,；但是當前鎳鐵產(chǎn)能利用率依然不是很高,，實際潛能仍然存在，不過這需要相對較好的價格,。整個10月份,，因在預期的推動之下，鎳鐵相對整個鎳產(chǎn)業(yè)鏈,，比較強勢,。

　　三,、不銹鋼行業(yè)遭遇挑戰(zhàn),，長期來看生死攸關

　　自9月份印尼不銹鋼返銷國內(nèi)市場之后，以其低廉的成本對國內(nèi)不銹鋼市場造成重大的沖擊,，而隨著二期項目的投產(chǎn),，目前印尼不銹鋼產(chǎn)能已經(jīng)高達 200 萬噸，并且印尼一體化的優(yōu)勢引發(fā)其他企業(yè)效仿,，預期不銹鋼產(chǎn)能已經(jīng)高達600萬噸以上,。

　　而國內(nèi)企業(yè)想要降低成本,，目前也只能從這兩方面著手，當前,，國內(nèi)市場不銹鋼競爭局面已經(jīng)形成印尼一體化不銹鋼,，對戰(zhàn)菲律賓鎳礦—國內(nèi)鎳鐵---國內(nèi)不銹鋼的局面,，本質(zhì)上是鎳礦資源和能源的競爭。由于國內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈鏈條較長,，并且在環(huán)保的大格局下,，自備電廠似 乎可行度不高，剩余的只能批命的擠壓鎳礦價格,，但這明顯的有一個度,，不過，目前不銹鋼產(chǎn)能是生死攸關,，如果國內(nèi)不銹鋼產(chǎn)能競爭落敗,，菲律賓鎳礦也基本上失去了市場，因此,，擠壓鎳礦是有可能的,。

　　另外，據(jù)傳言,，部分不銹鋼廠已經(jīng)放棄抵抗,，著手轉(zhuǎn)產(chǎn)，比如向400系進軍,，而400系原本江湖風平浪靜,，不過，從一些轉(zhuǎn)產(chǎn)的形式來看,，未來400系列或迎來比較大的增量,。但是從過往400系的吸納能力來看，消費增長率比較有限,，難以吸納新的增量,。

　　不過,，暫時印尼只有200萬噸產(chǎn)能,，而青山在國內(nèi)的產(chǎn)能也不低，因此,，自然會平衡銷量和盈利之間的關系,，所以，并不是很擔心當前的產(chǎn)能格局,，但是從未來發(fā)展趨勢來看,，印尼不銹鋼的競爭優(yōu)勢太過明顯，國內(nèi)300系列不銹鋼基本上已經(jīng)很難發(fā)展了,。這意味著,，

　　此前千辛萬苦置換的不銹鋼產(chǎn)能，或從事400系不銹鋼生產(chǎn),，或轉(zhuǎn)成其他,，或這放棄，而400系不銹鋼是幾乎不含鎳的,。

　　即,，國內(nèi)不銹鋼產(chǎn)能增量可能真的要到頭了。未來的需求增量,，或依靠印尼不銹鋼補充,。不過，在最終競爭沒有分出勝負之前,，任何判斷都需要謹慎,。

　　四、綜合結(jié)論

　　1,、在印尼當前的不銹鋼產(chǎn)能格局之下,，鎳價大方向看漲不變，特別是四季度至明年一季度,，預估鎳鐵供應較為緊張,，鎳價看漲不變。

　　2,、在印尼后續(xù)產(chǎn)能投放之后,，鎳價預估便比較低迷,，國內(nèi)300系不銹鋼預估被擠壓的較慘烈。

　　3,、新能源電池需求：預估可能對需求幫不上什么忙,，因為印尼不銹鋼產(chǎn)能投放的或更快。