6月開始,，內(nèi)外盤鎳價均出現(xiàn)企穩(wěn)反彈跡象：LME鎳從6月初的8680美元/噸漲至8月末的11395美元/噸，漲幅超30%,；滬鎳走勢同樣強勁,，在不銹鋼需求回暖及菲律賓礦山開采可能受限等因素的提振下，突破92000元/噸的關口,。

　　港口庫存整體偏低

　　2017年年初,，印尼解除礦石出口禁令，一定條件下允許出口未加工礦產(chǎn)品,，這是2014年實施未加工礦產(chǎn)品出口禁令以來,，首次放開出口限制。截至目前,，印尼批準出口配額超過800萬噸,。而海關數(shù)據(jù)顯示，上半年,，我國從印尼進口鎳礦僅86萬噸,，總量占比不足10%。后期,，隨著印尼礦山出貨積極性的提升,，國內(nèi)進口量將有所回升。SMM預計,，今年全年國內(nèi)將進口印尼鎳礦400萬—500萬濕噸,。

　　7月，菲律賓總統(tǒng)及環(huán)境部長先后表示,，出于環(huán)?？紤]，未來將加大礦業(yè)稅收力度及對采礦活動的調(diào)查,，其甚至希望停止出口未加工礦產(chǎn)資源,。此前，我國鎳礦石進口的85%依賴于菲律賓,，以至于此消息放出后,，市場擔憂情緒蔓延，進而助推鎳價上漲,。菲律賓減產(chǎn)以及雨季將至等因素將部分抵消印尼出口放松的利空效應,。

　　進口端多空因素交織，國內(nèi)庫存卻處于低位,。截至8月中旬,，國內(nèi)港口鎳礦庫存為931萬噸，屬于近4年的低位,。

　　鎳鐵產(chǎn)量增加的利空影響有限

　　2016年,，鎳價低迷,，國內(nèi)多數(shù)鎳鐵冶煉企業(yè)虧損關閉，鎳鐵進口依賴度提升,。2017年上半年,，受環(huán)保限產(chǎn)及成本高企限制，鎳鐵冶煉企業(yè)復產(chǎn)積極性依然不高,。不過,，6月開始，蘭焦等冶煉輔料及下游不銹鋼價格上漲,，不少企業(yè)計劃復產(chǎn),。據(jù)鎳吧統(tǒng)計，目前,，計劃復產(chǎn)的低鎳鐵冶煉企業(yè)有5家,，若全部投產(chǎn)，則低鎳鐵產(chǎn)能增加12萬噸/月,。此外,，7月，國內(nèi)140家鎳鐵企業(yè)中,，高鎳鐵總產(chǎn)量為25.88萬噸,，環(huán)比增長8.74%。受益于鎳價反彈,，鎳鐵冶煉企業(yè)開工率提升,，預計8月產(chǎn)量將繼續(xù)增長。

　　不過,，由于精煉鎳進口窗口一直關閉,，國內(nèi)顯性庫存持續(xù)減少,，鎳鐵產(chǎn)量增加帶來的利空影響有限,。

　　不銹鋼市場表現(xiàn)亮眼

　　金屬鎳下游需求集中在不銹鋼領域，占比超過80%,。二季度開始,，不銹鋼價格大幅上漲，304冷軋7月至今上調(diào)近2000元/噸,。此外,，截至8月初，無錫,、佛山兩地不銹鋼庫存為27萬噸,，低于2016年同期水平。貿(mào)易商手中無貨,，現(xiàn)貨價格自然水漲船高,。

　　2017年不銹鋼出口強勁,，據(jù)海關統(tǒng)計數(shù)據(jù)，目前,，我國不銹鋼出口維持兩位數(shù)的增速,，原料金屬鎳的需求旺盛?？梢哉f,，2017年三季度鎳價強勢走高，主要原因是下游不銹鋼市場購銷良好,。SMM調(diào)研鎳下游行業(yè)8月新訂單情況后認為,，不銹鋼行業(yè)8月新訂單指數(shù)維持在85.54%的高位，部分地區(qū)電鍍企業(yè)接單情況也會好于7月,。

　　綜上所述,，下半年環(huán)保嚴查對礦山開采及成品冶煉等環(huán)節(jié)的影響很大，鎳價底部支撐牢固,。不過,，隨著產(chǎn)量的增加，操作時要警惕價格持續(xù)上漲后的回調(diào)風險,。