2016年12月下旬,，滬鎳價(jià)格跌破“上升三角”趨勢形態(tài),，抹去了11月的大半漲幅,，價(jià)格數(shù)次觸及去年7—10月7.7萬—8.5萬/噸的振蕩箱體上沿,，市場投資者對鎳價(jià)的走勢看法產(chǎn)生了較大的爭議,。綜合目前滬鎳市場的幾個(gè)焦點(diǎn)因素,，筆者認(rèn)為,，滬鎳價(jià)格未來1個(gè)月左右仍將處于振蕩整理狀態(tài),。對后期走勢,，投資者也不必悲觀,，2017年仍有眾多潛在利多因素。

精鎳庫存內(nèi)減外增

從精鎳的國內(nèi)外庫存情況觀察,，目前步調(diào)并不一致,。截至1月5日，上期所鎳庫存為8.49萬噸,，盡管同比大幅翻了一倍,，但環(huán)比已經(jīng)是從去年9月以來的第16周下滑，較此前11萬噸的高點(diǎn)明顯減少,。不過,，國外的情況并非如此。LME公布的數(shù)據(jù)顯示,，截至1月4日LME全球總庫存為37.17萬噸,，與去年同期相比減少16%。

在國內(nèi)從去年9月開始的這波去庫存過程中,，LME庫存不減反增,，從10月初的36萬噸低點(diǎn)，反彈增加了1萬多噸,。這種情況意味著,，國內(nèi)外鎳的供需情況并不同步，即便是交割規(guī)則限制了部分倫鎳流入上期所，但在基本面沒有根本性好轉(zhuǎn)的背景下,，鎳價(jià)很難持續(xù)上漲,，庫存對鎳價(jià)的支撐大打折扣。

環(huán)保因素對鎳價(jià)影響值得關(guān)注

從去年鎳價(jià)變動的情況看,，目前環(huán)保因素在鎳的各個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈上都可能產(chǎn)生一定的影響,，但方向卻并不一致。一方面,，去年炒的沸沸揚(yáng)揚(yáng)的菲律賓鎳礦環(huán)保檢查情況的確對鎳價(jià)形成了利多,。截至2016年12月，菲律賓國內(nèi)因環(huán)保問題被關(guān)閉的礦山已經(jīng)超過30家,，幾乎涉及菲律賓50%強(qiáng)的鎳礦產(chǎn)能,，這就使得運(yùn)往中國的鎳礦數(shù)量可能下滑。

從去年前11個(gè)月的數(shù)據(jù)來看,，我國累計(jì)進(jìn)口鎳礦約3000萬噸,，幾乎全部來自菲律賓，預(yù)計(jì)去年國內(nèi)鎳礦進(jìn)口量下降約10%,。如果2017年那些未能通過菲環(huán)境與資源部門審查的礦山繼續(xù)被禁產(chǎn),、禁出口，那么勢必將導(dǎo)致國內(nèi)鎳鐵和精煉鎳供給的減少,，提振鎳價(jià),。但另一方面，國內(nèi)冬季的霧霾氣候引發(fā)了力度空前的環(huán)保限制措施,，對鎳價(jià)的影響也需注意,。去年12月，由于北方地區(qū)的“霾情”嚴(yán)重,，主要的不銹鋼產(chǎn)區(qū)均出現(xiàn)了企業(yè)限產(chǎn),、停產(chǎn)的情況。這就使得近幾月的不銹鋼價(jià)格與鎳價(jià)出現(xiàn)了短期脫節(jié)的情況,，總體來看對鎳價(jià)形成了一定的利空,。

去年12月，我國鎳鐵合計(jì)約97萬噸,，同比大增53%,。2016年全年國內(nèi)鎳鐵總產(chǎn)量一舉突破千萬噸關(guān)口，高達(dá)1009萬噸,，同比增長15%?；仡櫲ツ赕囪F產(chǎn)量的情況,，從一季度同比兩位數(shù)的減幅，到二、三季度同比個(gè)位數(shù)的減幅,，最終9月之后不減反增,，顯示出伴隨著電解鎳價(jià)的觸底反彈，鎳鐵行業(yè)在利潤驅(qū)動下產(chǎn)量出現(xiàn)了同步的增加,。從現(xiàn)在的情況看,，電解鎳價(jià)格一漲，鎳鐵產(chǎn)量便大增,；電解鎳價(jià)格一跌,，精鎳需求便好轉(zhuǎn)的“窘境”仍將在短期困擾鎳價(jià)。這表明目前鎳市場仍然處于“牛皮市”,，并不具備持續(xù)走強(qiáng)的基礎(chǔ),。未來只有當(dāng)精鎳的庫存大幅下降、鎳鐵產(chǎn)量見頂?shù)那闆r下,，鎳價(jià)才會迎來真正的牛市,。

綜上所述，鎳價(jià)短期繼續(xù)振蕩回調(diào)的壓力較為明顯,，但春節(jié)后的漲勢仍可期待,。