經(jīng)過這幾年的探索,，目前沙鋼集團(tuán)已經(jīng)逐步建立了系統(tǒng)的套期保值制度和風(fēng)險(xiǎn)防范體系，形成了由領(lǐng)導(dǎo)層,、生產(chǎn),、采購、銷售,、財(cái)務(wù),、投資等眾多人員組成的套期保值決策委員會(huì)，并逐步形成了適合企業(yè)發(fā)展的套期保值體系,。

期貨工具助降本增效

早在2009年螺紋鋼期貨上市之初,，沙鋼集團(tuán)便以敢于嘗試新工具、勇于創(chuàng)新經(jīng)營(yíng)手段而蜚聲業(yè)內(nèi),。

經(jīng)過這幾年的探索,，目前沙鋼已經(jīng)逐步建立起系統(tǒng)的套期保值制度和風(fēng)險(xiǎn)防范體系，形成了由領(lǐng)導(dǎo)層,、生產(chǎn),、采購、銷售,、財(cái)務(wù),、投資等眾多人員組成的套期保值決策委員會(huì)，并逐步形成了適合企業(yè)發(fā)展的套期保值體系,。

“期貨已經(jīng)成為企業(yè)日常經(jīng)營(yíng)中不可或缺的一部分,，企業(yè)不僅利用期貨的套期保值功能來保證正常的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，而且可以利用期貨的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能作為銷售定價(jià)和采購議價(jià)的依據(jù),?！鄙充摷瘓F(tuán)董事長(zhǎng)沈謙表示。

2016年年初以來,，隨著供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的有效推進(jìn),，螺紋鋼價(jià)格振蕩上行，鋼鐵行業(yè)迎來復(fù)蘇,，但整體仍處于寒冬尾部,，乍暖還寒之際，沙鋼憑借傲人的業(yè)績(jī)令人眼前一亮,。

沙鋼股份2016年三季報(bào)顯示,，報(bào)告期內(nèi)歸屬于母公司凈利潤(rùn)1.31億元,，同比扭虧并增長(zhǎng)2.04億元；基本每股收益0.06元,，同比增長(zhǎng)0.09元,；加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率5.54%，比上年上升8.64個(gè)百分點(diǎn),。Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示,，沙鋼股份歸屬母公司股東凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)率高達(dá)280.36%，在鋼鐵板塊中增長(zhǎng)率位居榜首,。

事實(shí)上，不僅在螺紋鋼價(jià)格走牛之時(shí),，沙鋼取得了靚麗業(yè)績(jī),，即使在2015年的“極寒”環(huán)境下，沙鋼依然業(yè)績(jī)穩(wěn)定,。在市場(chǎng)低潮下,，沙鋼的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)能夠全方位適應(yīng)市場(chǎng)變化、快速調(diào)整生產(chǎn)布局,，這是沙鋼噸鋼利潤(rùn)一直處于行業(yè)前列的原因之一,。前幾年行情最好的時(shí)候，沙鋼的噸鋼利潤(rùn)甚至可以達(dá)到部分行業(yè)龍頭企業(yè)的兩倍,。

形成了產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的優(yōu)勢(shì)后,，還不能完全保證“高枕無憂”。俗話說,，船小好調(diào)頭,，但規(guī)模已經(jīng)上千萬噸的沙鋼，“調(diào)頭速度”也依舊迅速,。

據(jù)介紹,，沙鋼能夠在鋼市“寒冬”中經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定，很重要的一個(gè)原因就是節(jié)支降本,、挖潛增效,，實(shí)現(xiàn)精細(xì)化管理。沙鋼集團(tuán)近年來的降本增效方法很多,，除了深度挖掘內(nèi)部潛能之外,，利用期貨工具降低原料成本也是其降本增效的“利器”。

在鋼鐵期貨市場(chǎng)中,，沙鋼一直都是積極的參與者,。與相對(duì)沉穩(wěn)保守的國企相比，沙鋼在期貨市場(chǎng)上的表現(xiàn),，可謂十分活躍,。

“在供給側(cè)改革的大環(huán)境下,，由于一些信息不對(duì)稱，導(dǎo)致價(jià)格波動(dòng)較大,。我們公司在實(shí)物庫存調(diào)節(jié)的同時(shí),，在資金風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下，選擇合適的價(jià)格區(qū)間做部分套期保值操作,，參與期貨市場(chǎng)的積極性相較以往有所增加,。”沈謙在接受采訪時(shí)坦言,。

期貨交易量領(lǐng)先鋼企

自螺紋鋼期貨上市后,，沙鋼就利用期貨市場(chǎng)為企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)服務(wù)，在鐵礦石,、焦煤,、焦炭合約上市后，也積極參與相關(guān)品種交易交割,。據(jù)介紹,，目前沙鋼參與交易的期貨品種有螺紋鋼、熱軋卷板,、鐵礦石,、焦煤、焦炭,、鐵合金,。其主要的期貨交易模式是通過賣出保值來鎖定產(chǎn)成品和貿(mào)易利潤(rùn)，通過買入保值來鎖定原料價(jià)格,，同時(shí)也會(huì)有一些買入原料同時(shí)賣出成品等套利操作,。目前，其期貨交易量在眾多鋼鐵企業(yè)中遙遙領(lǐng)先,。

沈謙表示,，期貨市場(chǎng)更多地跑在現(xiàn)貨市場(chǎng)之前，對(duì)于市場(chǎng)信息的反應(yīng)更加敏感,。對(duì)于企業(yè)采購而言,，當(dāng)期貨市場(chǎng)出現(xiàn)貼近甚至低于鐵礦石、煤焦的生產(chǎn)成本支撐線,，那就是比較好的通過期貨市場(chǎng)套期保值交易來鎖定原輔材料采購成本的好時(shí)機(jī),；當(dāng)鋼材期貨市場(chǎng)出現(xiàn)價(jià)格較高、企業(yè)利潤(rùn)較好的情況的時(shí)候,，就進(jìn)行一部分的拋空操作,，規(guī)避成品價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)，鎖定企業(yè)經(jīng)營(yíng)的利潤(rùn),。

沈謙說,，近年來鐵礦石和鋼材價(jià)格波動(dòng)加劇,，沙鋼靈活運(yùn)用期貨工具，達(dá)到降低原料成本或提前鎖定利潤(rùn)等目的,，在套期保值,、對(duì)沖避險(xiǎn)等方面取得了較好的效果。比如,，2014年年初螺紋鋼期貨價(jià)格在3400元/噸左右,，鐵礦石期貨價(jià)格在700元/噸左右。按此計(jì)算,，生產(chǎn)一噸鋼鐵的利潤(rùn)在200元左右,，沙鋼通過賣出上期所螺紋鋼期貨，同時(shí)買入大商所鐵礦石期貨,，提前鎖定利潤(rùn),。

2016年年初，螺紋鋼期貨價(jià)格一路攀升,，而鐵礦石、焦煤等相關(guān)原材料價(jià)格相對(duì)漲幅不大,，鋼廠利潤(rùn)逐步擴(kuò)大到近1000元/噸,。在這種情況下，沙鋼在期貨市場(chǎng)上果斷地做多鐵礦石,、焦炭,，同時(shí)賣出螺紋鋼，鎖定鋼廠利潤(rùn),。數(shù)量上按照實(shí)際生產(chǎn)過程中的消耗和產(chǎn)出比,，即1噸螺紋鋼對(duì)應(yīng)1.6噸鐵礦石和0.5噸焦炭。通過該操作,，鋼廠成功地鎖定了一段時(shí)間的生產(chǎn)利潤(rùn),，在隨后幾個(gè)月市場(chǎng)惡化的不利情況下，鋼廠仍然能夠保持穩(wěn)定經(jīng)營(yíng),。

不僅國內(nèi)鋼材貿(mào)易可以通過期貨市場(chǎng)進(jìn)行對(duì)沖,，鋼材出口也可以進(jìn)行類似的操作。因?yàn)殇摬某隹诓块T接的訂單,，都是遠(yuǎn)期訂單,，如12月接的出口訂單都是1月或者2月的訂單，且采用固定價(jià)格,。但出口部門與工廠結(jié)算時(shí)采用的是實(shí)際發(fā)貨月份的出廠價(jià)格,，這相當(dāng)于是用固定價(jià)格銷售了浮動(dòng)價(jià)格的貨物。因此,，對(duì)于鋼廠而言,，就有了風(fēng)險(xiǎn)敞口,，他們就需要在相應(yīng)的期貨市場(chǎng)上做多來規(guī)避市場(chǎng)價(jià)格上漲帶來的風(fēng)險(xiǎn)?？蛇x擇通過大商所鐵礦石期貨市場(chǎng)進(jìn)行一部分對(duì)沖,，提前鎖定原料成本，也可以通過上期所螺紋鋼期貨進(jìn)行價(jià)格對(duì)沖,。

2016年以來,，鋼材市場(chǎng)出現(xiàn)了幅度比較大的反彈，即使出口訂單價(jià)格高出當(dāng)期市場(chǎng)價(jià)格很多,，在實(shí)際發(fā)貨的時(shí)候,，由于市場(chǎng)價(jià)格的快速大幅上漲，絕大部分訂單都是虧損的,。但出口部門通過在出口合同簽訂時(shí)在期貨市場(chǎng)的做多,、實(shí)際發(fā)貨時(shí)平倉，在期貨市場(chǎng)獲得了較好的收益,，可以彌補(bǔ)實(shí)物訂單的虧損,。

在參與期貨套保的同時(shí)，沙鋼還積極將自身的產(chǎn)品申請(qǐng)成為交易所的交割品牌,。據(jù)了解,，目前“沙鋼”牌帶肋鋼筋、線材,、熱軋卷板都是上期所的注冊(cè)交割品牌,。沙鋼證券期貨部負(fù)責(zé)人表示，沙鋼部分產(chǎn)品成為注冊(cè)交割品牌之后,，更有利于品牌價(jià)值的提升及品牌推廣,，有利于沙鋼產(chǎn)品的質(zhì)量提升。

據(jù)了解,，螺紋鋼期貨上市以后,，沙鋼在期貨市場(chǎng)上的累計(jì)交割量超過40萬噸。沈謙告訴記者,，鋼企套期保值的真正意義不在于獲取超額利潤(rùn),，而是給企業(yè)增加一個(gè)鎖定生產(chǎn)利潤(rùn)或者采購成本的渠道，讓企業(yè)不再“一條腿”走路,。套期保值這個(gè)工具利用得好,，能夠保證企業(yè)在市場(chǎng)波動(dòng)中維持正常的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)。