近期,，滬鎳聲勢(shì)浩蕩的反彈有所止步,。從5月27日的階段低點(diǎn)開始，至8月3日的階段高點(diǎn),，滬鎳主力合約累計(jì)上漲22.9%,，迎來(lái)了一波牛市行情。不過(guò),，此后滬鎳又震蕩回落約4%,。

光大期貨貴金屬分析師展大鵬表示，滬鎳近期漲勢(shì)止步,，有兩方面原因,。首先，從鎳產(chǎn)業(yè)鏈角度來(lái)看,，下游無(wú)錫不銹鋼對(duì)鎳存在剛需,，在鎳鐵供不應(yīng)求下，電解鎳消費(fèi)本應(yīng)增多,，但現(xiàn)貨市場(chǎng)和庫(kù)存方面卻并未體現(xiàn)出來(lái),，現(xiàn)貨貼水較大、滬鎳庫(kù)存也處于持續(xù)增加狀態(tài),。這也從側(cè)面說(shuō)明無(wú)錫不銹鋼企業(yè)對(duì)未來(lái)價(jià)格持續(xù)推漲信心不足,，成本控制依然較為嚴(yán)格，電解鎳去庫(kù)存化并不理想,，因此多頭推漲從基本面角度解釋并不穩(wěn)固,。其次，交割月前一個(gè)月,，往往是換月移倉(cāng)時(shí)期,，對(duì)于多頭而言總會(huì)面臨滬鎳庫(kù)存高企的事實(shí)，除去套利部分外,，投機(jī)資金不會(huì)去接高價(jià)的電解鎳,，不如移倉(cāng)或者獲利了結(jié),。因此，9月交割之前鎳價(jià)出現(xiàn)回落也是可以理解的,。

值得注意的是,，菲律賓環(huán)保風(fēng)波仍然可作為多頭發(fā)力點(diǎn)，特別是價(jià)格一旦快速下跌,，資金配合消息炒作,，對(duì)多頭是有利的。只是近期隨著從菲律賓進(jìn)口紅土鎳礦的回升,，市場(chǎng)認(rèn)為該因素的影響力正在減弱,，不過(guò)仍需要謹(jǐn)慎對(duì)待。

華泰期貨研究指出,，菲律賓第二大鎳企通過(guò)核查,，鎳價(jià)上漲金身告破。其研報(bào)中指出,，菲律賓第二大鎳礦供應(yīng)企業(yè)GlobalFerronickelHoldingsInc表示,，公司已經(jīng)通過(guò)了政府為整頓環(huán)境違規(guī)礦企實(shí)施的審查。這也符合此前的預(yù)期,，即大型鎳礦企業(yè)基本上是可以通過(guò)環(huán)保核查的,。并且該公司表示，可能在今年下半年恢復(fù)對(duì)中國(guó)的高等級(jí)礦石出口,。這就意味著,，該公司去年8月份收購(gòu)的巴拉望Ipilan鎳礦將如期的投產(chǎn)，此前預(yù)期的是在四季度投產(chǎn),。Ipilan鎳礦滿產(chǎn)產(chǎn)量大約為300萬(wàn)濕噸,，但是品位屬于中高鎳礦，因此實(shí)際鎳供應(yīng)量幾乎與GlobalFerronickelHoldingsInc在蘇里高的PGMC礦山產(chǎn)量基本相同,。

展大鵬表示,，預(yù)計(jì)8月至9月上旬，在基本面沒(méi)有出現(xiàn)很大意外之時(shí),，多頭很難發(fā)起行之有效的行情,。但要考慮的是，交割之后的行情有可能被再度推漲,。從基本面來(lái)說(shuō),，有利于多頭的因素仍然在延續(xù)，產(chǎn)業(yè)鏈仍面臨一定的問(wèn)題,，“金九銀十”下“故事”更容易展開,；從時(shí)間上來(lái)講，9月之后的主力合約是1701合約，多頭有充足的時(shí)間發(fā)起進(jìn)攻并全身而退,，還不會(huì)面臨交割風(fēng)險(xiǎn),；從市場(chǎng)心理來(lái)講，上漲趨勢(shì)并沒(méi)有被完全破壞,，價(jià)格再度推漲容易被追漲,。

華泰期貨研究則表示，當(dāng)前的鎳價(jià)已經(jīng)反應(yīng)了鎳的供需基本面,，而隨著菲律賓大型鎳礦企業(yè)宣布通過(guò)環(huán)保核查,，意味著菲律賓鎳礦環(huán)保風(fēng)波已過(guò)，鎳價(jià)大幅上漲的基礎(chǔ)已經(jīng)徹底消失,。鎳價(jià)總體上將進(jìn)入?yún)^(qū)間震蕩,，即由于供需面的改善，鎳價(jià)從此前6.5-7.5萬(wàn)元/噸的震蕩區(qū)間抬升至7.5-8.5萬(wàn)元/噸的區(qū)間,。因高點(diǎn)8.5萬(wàn)元/噸已經(jīng)出現(xiàn),，所以從操作上來(lái)看，鎳價(jià)此輪上漲潛力已盡,，隨后是漫長(zhǎng)的震蕩期,。