上半年,，鎳價(jià)整體呈現(xiàn)出底部振蕩行情,。在鋅,、鋁等其他基本金屬受供給側(cè)改革影響觸底反彈期間,，鎳價(jià)則表現(xiàn)相對平淡,，一直處于橫盤振蕩中,。近期,，受海外鎳礦供給風(fēng)波的影響,，市場做多情緒高漲,，LME鎳價(jià)一度從8500美元/噸上漲至10500美元/噸,，上漲幅度接近23%。筆者認(rèn)為,，在基本面逐步好轉(zhuǎn)的情況下,，下半年鎳價(jià)繼續(xù)上漲行情可期。

美聯(lián)儲加息步伐放緩,，美元弱勢振蕩

美聯(lián)儲7月利率決議聲明表示維持利率不變,，符合市場預(yù)期,，并表示威脅到美國經(jīng)濟(jì)的因素在減少，勞動力市場在逐漸好轉(zhuǎn),，通脹率仍然處于低位,。政策聲明不如預(yù)期那般鴿派，為年內(nèi)重啟收緊貨幣政策增添了更多希望,，但從今年的情況來看,，美聯(lián)儲可能受大選影響推遲加息，筆者認(rèn)為,，9月或12月加息的可能性依然不高,，美元后期維持弱勢振蕩的概率較大。

菲律賓鎳礦進(jìn)口下滑,，供應(yīng)偏緊

中國鎳礦資源有限,，對外依存度較高，受印尼鎳礦出口禁令的持續(xù)影響,，1—6月,，中國鎳礦砂及精礦進(jìn)口約1113.60萬噸，同比下滑約23.55%,，其中來自菲律賓進(jìn)口鎳礦占比約90%,。雖然來自澳大利亞的鎳礦石出現(xiàn)同比回升，但暫時難以彌補(bǔ)印尼和菲律賓鎳礦進(jìn)口減少的數(shù)量,。今年菲律賓鎳礦協(xié)會曾表示,，為了穩(wěn)定鎳價(jià)，2016年鎳礦出口將減少20%,，同時大多數(shù)礦山今年的出貨時間也會較往年推遲,。后期上游鎳礦供應(yīng)偏緊或會逐步向中游傳遞，有望對鎳價(jià)提供一定的支撐,。

鎳鐵產(chǎn)量減產(chǎn)抵消進(jìn)口沖擊

紅土鎳礦是鎳鐵冶煉的主要原料,，由于鎳價(jià)前期持續(xù)低迷打壓了菲律賓鎳礦開采的積極性，港口紅土鎳礦庫存處于明顯下滑趨勢,，預(yù)計(jì)鎳礦庫存在年內(nèi)依然保持低位。國內(nèi)鎳鐵產(chǎn)量將面臨礦產(chǎn)資源短缺以及環(huán)保檢查等因素制約,，1—7月全國鎳鐵累計(jì)產(chǎn)量為528萬噸,，同比減少19.78萬噸。在印尼鎳礦出口受限后,，中國鎳企紛紛尋求在印尼投資建廠,，以減少對鎳礦的依賴。但總體來看,，雖然印尼鎳鐵進(jìn)口數(shù)量激增,，但國內(nèi)鎳鐵產(chǎn)量減產(chǎn)足以抵消進(jìn)口帶來的沖擊,。

不銹鋼產(chǎn)量回升提振鎳市需求

從消費(fèi)結(jié)構(gòu)來看，鎳市的主要消費(fèi)集中在不銹鋼行業(yè),，而不銹鋼消費(fèi)主要靠房地產(chǎn)和基建投資拉動,，從今年國內(nèi)房地產(chǎn)和基建項(xiàng)目投資來看，增長表現(xiàn)尚可,。1—6月,，全國房屋竣工累計(jì)面積39546萬平方米，同比增長20.00%,；同期,，商品銷售面積64302.00萬平方米，同比增長27.90%,。2016年6月,，國內(nèi)14家主流不銹鋼廠300系不銹鋼累計(jì)產(chǎn)量為479.25萬噸，環(huán)比5月增加3.63%,，同比較去年同期增幅達(dá)31.65%,。待國內(nèi)消費(fèi)淡季過后，后期有望繼續(xù)拉動不銹鋼消費(fèi),。

綜合來看,，受菲律賓減產(chǎn)、印尼精礦和國內(nèi)供給側(cè)改革等因素影響,，近期,，國際鎳價(jià)一路走高。同時,，菲律賓和內(nèi)蒙古自治區(qū)限產(chǎn)消息也一度影響鎳礦供給,，全球鎳市供需格局或發(fā)生轉(zhuǎn)變。未來一旦下游消費(fèi)回暖,，去庫存出現(xiàn)加速跡象,，鎳價(jià)后期漲勢依然可期。