南海局勢對鎳的供需及市場影響梳理
時間：2019-06-13
作者：無錫不銹鋼板
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1）總體來看,，南海局勢對鎳和不銹鋼的影響有限,，短期可能有向上脈沖，但無錫不銹鋼行業(yè)基本面來仍偏弱,。我們判斷中國的不銹鋼行業(yè)發(fā)展的高峰期已過,，正步入弧頂區(qū)域的平穩(wěn)發(fā)展期,。
2）全國不銹鋼生產(chǎn)企業(yè)主要有：
浙江青山、太鋼不銹(000825,股吧),、寶鋼不銹,、廣州聯(lián)眾、張浦,、酒鋼,。行業(yè)集中度方面，前三家45.6%,，前十家79.2%,。與發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體有一定差距，但差距比普鋼集中度要小,。
3）無錫不銹鋼生產(chǎn)的上市公司總體較少,，主要是3家：太鋼不銹、酒鋼宏興(600307,股吧),、永興特鋼(002756,股吧),，其中太鋼以不銹鋼熱卷和冷卷并舉，酒鋼宏興則主要生產(chǎn)不銹鋼熱卷,，永興特鋼則主要生產(chǎn)不銹鋼棒線,。
我們對整個板塊給予中性評級，建議關(guān)注龍頭品種太鋼不銹和永興特鋼
詳細(xì)紀(jì)要：
歸納一下,，總體來看,，南海局勢對鎳和無錫不銹鋼的影響有限，短期可能有向上脈沖,，但不銹鋼行業(yè)基本面來仍偏弱,。
產(chǎn)量方面,，2005-2014年期間，中國不銹鋼產(chǎn)量復(fù)合增長率達(dá)24.83%,，高出全球除中國外的平均水平20.11個百分點(diǎn),；中國普碳鋼產(chǎn)量的復(fù)合增長率達(dá)11.67%，高出全球平均水平11.06個百分點(diǎn),。也就是說,，近10年全球除中國外的普碳鋼和不銹鋼產(chǎn)量均幾乎沒有增長，全球產(chǎn)量的增長主要靠中國,。
2015年中國不銹鋼產(chǎn)量2156萬噸,，同比下降0.6%，全國不銹鋼產(chǎn)量占粗鋼產(chǎn)量的比重2.68%,。
近年來全國不銹鋼產(chǎn)能仍在增長,，產(chǎn)能利用率長期維持在60%-70%的水平。
從人均無錫不銹鋼表觀消費(fèi)量的水平來看,，中國達(dá)到了11.7kg/人,，已經(jīng)遠(yuǎn)超過全球6kg/人和美國7.3kg/人的水平，但離日本17.2kg/人的水平還有一定的差距,。不論從相對于普碳鋼產(chǎn)量的比重與全球水平的比較,、人均表觀消費(fèi)量水平以及最新的發(fā)展速度來看，我們判斷中國的不銹鋼行業(yè)發(fā)展的高峰期已過,，正步入弧頂區(qū)域的平穩(wěn)發(fā)展期,。
成本方面，以304不銹鋼為例,，由于鎳,、鉻兩種原料占據(jù)總成本的比重達(dá)到60%-80%，而鎳的產(chǎn)地相對集中（印尼,、菲律賓合計占全球總產(chǎn)量的35%）,，因此不銹鋼價也容易受到相關(guān)國家政策的影響，進(jìn)而導(dǎo)致成本推動的價格上漲（2014年初出現(xiàn)過相關(guān)擾動）,，但總體來看,，這并不持久，不過值得跟蹤和關(guān)注,。
全國不銹鋼生產(chǎn)企業(yè)主要有：浙江青山,、太鋼不銹、寶鋼不銹,、廣州聯(lián)眾,、張浦、酒鋼。長期以來,，技術(shù)實(shí)力最強(qiáng)是太鋼,，生產(chǎn)能力和產(chǎn)量最大的是青山不銹（530萬噸，全國2156萬噸,，公司市場占有率24.6%）,。行業(yè)集中度方面，前三家45.6%,，前十家79.2%。日本前2家達(dá)到46%,、美國前兩家達(dá)到60%,、歐盟前4家達(dá)到86%，與發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體有一定差距,，但差距比普鋼集中度要小,。
無錫不銹鋼生產(chǎn)的上市公司總體較少，主要是3家：太鋼不銹,、酒鋼宏興,、永興特鋼，其中太鋼以不銹鋼熱卷和冷卷并舉,，酒鋼宏興則主要生產(chǎn)不銹鋼熱卷,，永興特鋼則主要生產(chǎn)不銹鋼棒線。綜合來看,，不銹鋼行業(yè)偏弱的基本面沒有根本改變,，我們對整個板塊給予中性評級，建議關(guān)注龍頭品種太鋼不銹和永興特鋼,。
Mysteel鎳礦分析師王總
核心觀點(diǎn)
1）就統(tǒng)計的數(shù)據(jù)來看,，上半年國內(nèi)是供需基本平衡的，但是考慮到庫存情況,，可以看出上半年鎳鐵是偏緊的,，鎳板是過剩的。
2）2016年6月份,，鎳礦進(jìn)口量預(yù)計大增,，約達(dá)300萬噸，（
由于行情原因,，年后備庫存情況較少,，6月份因菲律賓環(huán)保原因，對后期礦價格和量擔(dān)憂,，加快進(jìn)口和備庫）,。
3）2016年上半年國內(nèi)鎳鐵實(shí)物噸產(chǎn)量約280萬噸，折合金屬噸16.61萬噸，同比去年減少5.84%,。
預(yù)計7月份部分地區(qū)增加高鎳鐵產(chǎn)量約1-2萬噸實(shí)物噸,。
4）2016年上半年國內(nèi)電解鎳產(chǎn)量約8.21萬噸，同比去年減少22.62,，未鍛軋的非合金鎳進(jìn)口量約22.26萬噸,，同比去年增加113.83%，進(jìn)口+產(chǎn)量約30.47,，同比去年增加69.37%,。
金川集團(tuán)預(yù)計全年減產(chǎn)1萬噸金屬噸。
5）但對鎳價的影響,，肯定是要綜合來看的,，需要在原料相對緊缺和終端過剩之間尋去一個新的平衡，至于具體的位置,，我們謹(jǐn)慎看到12000,。
詳細(xì)紀(jì)要：
1、供需平衡
就統(tǒng)計的數(shù)據(jù)來看,，上半年國內(nèi)是供需基本平衡的,，但是考慮到庫存情況，電解鎳從年初的17萬噸到目前的22萬噸,，增加5萬噸,，鎳鐵庫存從年初的22.5萬噸實(shí)物噸降到目前的15萬噸實(shí)物噸，金屬量減少7千噸,。作為不銹鋼的兩個主要原料供應(yīng),，可以看出上半年鎳鐵是偏緊的，鎳板是過剩的,。
2,、鎳礦
根據(jù)我網(wǎng)跟蹤的港口清關(guān)情況來看，2016年6月份,，鎳礦進(jìn)口量預(yù)計大增,，約達(dá)300萬噸，（由于行情原因,，年后備庫存情況較少,，6月份因菲律賓環(huán)保原因，對后期礦價格和量擔(dān)憂,，加快進(jìn)口和備庫）那么今年上半年中國進(jìn)口鎳礦約1260萬噸左右,，同比去年1448萬噸，減少12.98%,，基本上全部依賴菲律賓,。
3,、鎳鐵
根據(jù)我的有色網(wǎng)統(tǒng)計，2016年上半年國內(nèi)鎳鐵實(shí)物噸產(chǎn)量約280萬噸,，折合金屬噸16.61萬噸,，同比去年減少5.84%。上半年進(jìn)口鎳鐵約47萬噸,，同比去年增加49.37%,，折合金屬量約8萬噸，鎳鐵總計金屬供應(yīng)量約25萬噸,。
預(yù)計7月份部分地區(qū)增加高鎳鐵產(chǎn)量約1-2萬噸實(shí)物噸,。
4、電解鎳
2016年上半年國內(nèi)電解鎳產(chǎn)量約8.21萬噸,，同比去年減少22.62,，未鍛軋的非合金鎳進(jìn)口量約22.26萬噸，同比去年增加113.83%,，進(jìn)口+產(chǎn)量約30.47，同比去年增加69.37%,。
金川集團(tuán)預(yù)計全年減產(chǎn)1萬噸金屬噸,。
總結(jié)：產(chǎn)業(yè)鏈來看，從上游到下游是逐步偏空的
但對鎳價的影響,，肯定是要綜合來看的,，需要在原料相對緊缺和終端過剩之間尋去一個新的平衡，至于具體的位置,，我們謹(jǐn)慎看到12000,，在現(xiàn)在這個環(huán)境下，人民幣貶值預(yù)期仍在,，全球貨幣寬松,，再英國退歐之后的美元變相加息，美聯(lián)儲年內(nèi)加息預(yù)期較弱,，鎳作為商品期貨市場里面比較向好的一個品種來說,，提供了肥沃的炒作土壤，能向上拉多少,，還真看不好,，但是過度拉漲后，在鎳板高庫存和不銹鋼消費(fèi)因素的影響下,，還是會向下調(diào)整,，平均位置的話，應(yīng)該要比上半年要上一個臺階,。
近期菲律賓針對當(dāng)?shù)氐V企進(jìn)行1-3個月的環(huán)保整頓,，鎳礦主要是三描禮士地區(qū)的5家礦企，其它還在開采。6月份保守估計從菲律賓發(fā)往國內(nèi)鎳礦船支44條船,，其中很大一部分被國內(nèi)長協(xié)客戶德龍,、鑫海等采購，按照目前高鎳鐵全國開工率結(jié)合目前港口現(xiàn)貨庫存量來看,，后期只要進(jìn)口量在200萬噸以上,，鎳礦進(jìn)口量基本滿足國內(nèi)生產(chǎn)，當(dāng)然由于目前高鎳鐵行情較好,，后期工廠新增產(chǎn)能增加,，將會進(jìn)一步加大國內(nèi)鎳礦需求。由于新政府對后期礦山環(huán)評限制,，7月份目前在裝船支23條船,，預(yù)報2條，總計約126.5萬噸,。
Q：國內(nèi)的鎳價和國外的價差,，和以后的走向。
A：這涉及到匯率,，人民幣貶值的,，這個價差肯定會拉大，進(jìn)口倒掛,，進(jìn)口不是很大,，但是國內(nèi)電解鎳的庫存比較大，不是特別需要進(jìn)口,，進(jìn)口交割品種 影響大一點(diǎn),，國內(nèi)的需求導(dǎo)致進(jìn)口的 我覺得機(jī)會不是很大，在貶值的情況下,。
Q：菲律賓對環(huán)保要求開始提升,，生產(chǎn)停了？量多大,？
A：沒有具體統(tǒng)計過,，6月份44條船統(tǒng)計的，是23條,，2 到0 ,，12 到0，南2 到0船,，預(yù)報后期有船運(yùn)的,。上半年進(jìn)口量2200，1400看,，下降量挺大的,，4月份的庫存,，備礦不是很積極，后邊隨著鎳價,，目前有利潤,，后來的想轉(zhuǎn)，后來不夠用港口是1400,，庫存目前是300多萬噸 ,。
2）全國不銹鋼生產(chǎn)企業(yè)主要有：
浙江青山、太鋼不銹(000825,股吧),、寶鋼不銹,、廣州聯(lián)眾、張浦,、酒鋼,。行業(yè)集中度方面，前三家45.6%,，前十家79.2%,。與發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體有一定差距，但差距比普鋼集中度要小,。
3）無錫不銹鋼生產(chǎn)的上市公司總體較少,，主要是3家：太鋼不銹、酒鋼宏興(600307,股吧),、永興特鋼(002756,股吧),，其中太鋼以不銹鋼熱卷和冷卷并舉，酒鋼宏興則主要生產(chǎn)不銹鋼熱卷,，永興特鋼則主要生產(chǎn)不銹鋼棒線,。
我們對整個板塊給予中性評級，建議關(guān)注龍頭品種太鋼不銹和永興特鋼
詳細(xì)紀(jì)要：
歸納一下,，總體來看,，南海局勢對鎳和無錫不銹鋼的影響有限，短期可能有向上脈沖,，但不銹鋼行業(yè)基本面來仍偏弱,。
產(chǎn)量方面,，2005-2014年期間，中國不銹鋼產(chǎn)量復(fù)合增長率達(dá)24.83%,，高出全球除中國外的平均水平20.11個百分點(diǎn),；中國普碳鋼產(chǎn)量的復(fù)合增長率達(dá)11.67%，高出全球平均水平11.06個百分點(diǎn),。也就是說,，近10年全球除中國外的普碳鋼和不銹鋼產(chǎn)量均幾乎沒有增長，全球產(chǎn)量的增長主要靠中國,。
2015年中國不銹鋼產(chǎn)量2156萬噸,，同比下降0.6%，全國不銹鋼產(chǎn)量占粗鋼產(chǎn)量的比重2.68%,。
近年來全國不銹鋼產(chǎn)能仍在增長,，產(chǎn)能利用率長期維持在60%-70%的水平。
從人均無錫不銹鋼表觀消費(fèi)量的水平來看,，中國達(dá)到了11.7kg/人,，已經(jīng)遠(yuǎn)超過全球6kg/人和美國7.3kg/人的水平，但離日本17.2kg/人的水平還有一定的差距,。不論從相對于普碳鋼產(chǎn)量的比重與全球水平的比較,、人均表觀消費(fèi)量水平以及最新的發(fā)展速度來看，我們判斷中國的不銹鋼行業(yè)發(fā)展的高峰期已過,，正步入弧頂區(qū)域的平穩(wěn)發(fā)展期,。
成本方面，以304不銹鋼為例,，由于鎳,、鉻兩種原料占據(jù)總成本的比重達(dá)到60%-80%，而鎳的產(chǎn)地相對集中（印尼,、菲律賓合計占全球總產(chǎn)量的35%）,，因此不銹鋼價也容易受到相關(guān)國家政策的影響，進(jìn)而導(dǎo)致成本推動的價格上漲（2014年初出現(xiàn)過相關(guān)擾動）,，但總體來看,，這并不持久，不過值得跟蹤和關(guān)注,。
全國不銹鋼生產(chǎn)企業(yè)主要有：浙江青山,、太鋼不銹、寶鋼不銹,、廣州聯(lián)眾,、張浦、酒鋼。長期以來,，技術(shù)實(shí)力最強(qiáng)是太鋼,，生產(chǎn)能力和產(chǎn)量最大的是青山不銹（530萬噸，全國2156萬噸,，公司市場占有率24.6%）,。行業(yè)集中度方面，前三家45.6%,，前十家79.2%。日本前2家達(dá)到46%,、美國前兩家達(dá)到60%,、歐盟前4家達(dá)到86%，與發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體有一定差距,，但差距比普鋼集中度要小,。
無錫不銹鋼生產(chǎn)的上市公司總體較少，主要是3家：太鋼不銹,、酒鋼宏興,、永興特鋼，其中太鋼以不銹鋼熱卷和冷卷并舉,，酒鋼宏興則主要生產(chǎn)不銹鋼熱卷,，永興特鋼則主要生產(chǎn)不銹鋼棒線。綜合來看,，不銹鋼行業(yè)偏弱的基本面沒有根本改變,，我們對整個板塊給予中性評級，建議關(guān)注龍頭品種太鋼不銹和永興特鋼,。
Mysteel鎳礦分析師王總
核心觀點(diǎn)
1）就統(tǒng)計的數(shù)據(jù)來看,，上半年國內(nèi)是供需基本平衡的，但是考慮到庫存情況,，可以看出上半年鎳鐵是偏緊的,，鎳板是過剩的。
2）2016年6月份,，鎳礦進(jìn)口量預(yù)計大增,，約達(dá)300萬噸，（
由于行情原因,，年后備庫存情況較少,，6月份因菲律賓環(huán)保原因，對后期礦價格和量擔(dān)憂,，加快進(jìn)口和備庫）,。
3）2016年上半年國內(nèi)鎳鐵實(shí)物噸產(chǎn)量約280萬噸，折合金屬噸16.61萬噸，同比去年減少5.84%,。
預(yù)計7月份部分地區(qū)增加高鎳鐵產(chǎn)量約1-2萬噸實(shí)物噸,。
4）2016年上半年國內(nèi)電解鎳產(chǎn)量約8.21萬噸，同比去年減少22.62,，未鍛軋的非合金鎳進(jìn)口量約22.26萬噸,，同比去年增加113.83%，進(jìn)口+產(chǎn)量約30.47,，同比去年增加69.37%,。
金川集團(tuán)預(yù)計全年減產(chǎn)1萬噸金屬噸。
5）但對鎳價的影響,，肯定是要綜合來看的,，需要在原料相對緊缺和終端過剩之間尋去一個新的平衡，至于具體的位置,，我們謹(jǐn)慎看到12000,。
詳細(xì)紀(jì)要：
1、供需平衡
就統(tǒng)計的數(shù)據(jù)來看,，上半年國內(nèi)是供需基本平衡的,，但是考慮到庫存情況，電解鎳從年初的17萬噸到目前的22萬噸,，增加5萬噸,，鎳鐵庫存從年初的22.5萬噸實(shí)物噸降到目前的15萬噸實(shí)物噸，金屬量減少7千噸,。作為不銹鋼的兩個主要原料供應(yīng),，可以看出上半年鎳鐵是偏緊的，鎳板是過剩的,。
2,、鎳礦
根據(jù)我網(wǎng)跟蹤的港口清關(guān)情況來看，2016年6月份,，鎳礦進(jìn)口量預(yù)計大增,，約達(dá)300萬噸，（由于行情原因,，年后備庫存情況較少,，6月份因菲律賓環(huán)保原因，對后期礦價格和量擔(dān)憂,，加快進(jìn)口和備庫）那么今年上半年中國進(jìn)口鎳礦約1260萬噸左右,，同比去年1448萬噸，減少12.98%,，基本上全部依賴菲律賓,。
3,、鎳鐵
根據(jù)我的有色網(wǎng)統(tǒng)計，2016年上半年國內(nèi)鎳鐵實(shí)物噸產(chǎn)量約280萬噸,，折合金屬噸16.61萬噸,，同比去年減少5.84%。上半年進(jìn)口鎳鐵約47萬噸,，同比去年增加49.37%,，折合金屬量約8萬噸，鎳鐵總計金屬供應(yīng)量約25萬噸,。
預(yù)計7月份部分地區(qū)增加高鎳鐵產(chǎn)量約1-2萬噸實(shí)物噸,。
4、電解鎳
2016年上半年國內(nèi)電解鎳產(chǎn)量約8.21萬噸,，同比去年減少22.62,，未鍛軋的非合金鎳進(jìn)口量約22.26萬噸，同比去年增加113.83%,，進(jìn)口+產(chǎn)量約30.47，同比去年增加69.37%,。
金川集團(tuán)預(yù)計全年減產(chǎn)1萬噸金屬噸,。
總結(jié)：產(chǎn)業(yè)鏈來看，從上游到下游是逐步偏空的
但對鎳價的影響,，肯定是要綜合來看的,，需要在原料相對緊缺和終端過剩之間尋去一個新的平衡，至于具體的位置,，我們謹(jǐn)慎看到12000,，在現(xiàn)在這個環(huán)境下，人民幣貶值預(yù)期仍在,，全球貨幣寬松,，再英國退歐之后的美元變相加息，美聯(lián)儲年內(nèi)加息預(yù)期較弱,，鎳作為商品期貨市場里面比較向好的一個品種來說,，提供了肥沃的炒作土壤，能向上拉多少,，還真看不好,，但是過度拉漲后，在鎳板高庫存和不銹鋼消費(fèi)因素的影響下,，還是會向下調(diào)整,，平均位置的話，應(yīng)該要比上半年要上一個臺階,。
近期菲律賓針對當(dāng)?shù)氐V企進(jìn)行1-3個月的環(huán)保整頓,，鎳礦主要是三描禮士地區(qū)的5家礦企，其它還在開采。6月份保守估計從菲律賓發(fā)往國內(nèi)鎳礦船支44條船,，其中很大一部分被國內(nèi)長協(xié)客戶德龍,、鑫海等采購，按照目前高鎳鐵全國開工率結(jié)合目前港口現(xiàn)貨庫存量來看,，后期只要進(jìn)口量在200萬噸以上,，鎳礦進(jìn)口量基本滿足國內(nèi)生產(chǎn)，當(dāng)然由于目前高鎳鐵行情較好,，后期工廠新增產(chǎn)能增加,，將會進(jìn)一步加大國內(nèi)鎳礦需求。由于新政府對后期礦山環(huán)評限制,，7月份目前在裝船支23條船,，預(yù)報2條，總計約126.5萬噸,。
Q：國內(nèi)的鎳價和國外的價差,，和以后的走向。
A：這涉及到匯率,，人民幣貶值的,，這個價差肯定會拉大，進(jìn)口倒掛,，進(jìn)口不是很大,，但是國內(nèi)電解鎳的庫存比較大，不是特別需要進(jìn)口,，進(jìn)口交割品種 影響大一點(diǎn),，國內(nèi)的需求導(dǎo)致進(jìn)口的 我覺得機(jī)會不是很大，在貶值的情況下,。
Q：菲律賓對環(huán)保要求開始提升,，生產(chǎn)停了？量多大,？
A：沒有具體統(tǒng)計過,，6月份44條船統(tǒng)計的，是23條,，2 到0 ,，12 到0，南2 到0船,，預(yù)報后期有船運(yùn)的,。上半年進(jìn)口量2200，1400看,，下降量挺大的,，4月份的庫存,，備礦不是很積極，后邊隨著鎳價,，目前有利潤,，后來的想轉(zhuǎn)，后來不夠用港口是1400,，庫存目前是300多萬噸 ,。